Mysteel解读:独联体钢铁业现状及俄乌冲突对钢铁行业影响

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一、俄罗斯钢铁工业特点和近期市场回顾

2019年至今,俄罗斯一直保持世界第五钢铁生产大国地位。天然的环境优势与传统的发展道路使俄罗斯在钢铁与冶金行业具有天然优势。

俄罗斯矿储资源极为丰富。天然气、石油、煤蕴、铁矿石及多种金属资源居世界前列。且近年来,俄罗斯油气和矿产资源的探明储量每年都有新的增加,进一步巩固了其世界第一资源大国的地位。

矿石开采和冶金行业在俄罗斯经济中发挥重要作用,冶金行业是俄罗斯重要的工业部门之一,其产值约占俄罗斯国内生产总值的5%,占工业生产的18%。冶金产品是俄罗斯主要出口商品之一。

丰富的矿产资源助力俄罗斯钢铁行业发展。俄罗斯为全球第二大钢材出口大国,约占总产量的40%—50%,自2018年以来,俄罗斯年度出口量保持在3000-3500万吨左右。2021年,俄罗斯出口钢材达到3100万吨,主要出口产品为钢坯、热轧卷、长材等。

图表1:2021年俄罗斯钢铁出口品种结构

近两年来俄主要钢铁产品出口均呈积极增长态势,但结构钢、钢绞线和紧固件等黑色金属制品出口水平较低。

2021年6月25日,俄罗斯政府宣布,从8月至12月对黑色/有色金属征收最低15%的临时关税;对直接还原球团征收54美元/吨的最低关税;热轧扁平材和螺纹钢最低关税115美元/吨;冷轧卷、线材关税最低为133美元/吨;不锈钢和铁合金最低关税为150美元/吨。俄罗斯钢铁协会发表声明表示,征收临时关税将导致黑色金属出口减少100至250万吨(价值400至750亿卢布)。

2021年11月16日,俄罗斯政府小组委员主张将该国废钢出口关税从70欧元/吨提高至100欧元/吨或5%。

据悉,过去四年俄罗斯实施的废钢出口限制措施一直导致该行业回收量下降和失业。其中包括 2019 年9 – 12月份的配额措施,今年1 -7月份出口关税上调至 45 欧元/吨,随后从7月25日起又上调至70欧元/吨。据废钢回收机构分析人士估计,最乐观情况下,100欧元/吨的出口关税将使俄罗斯2022年的废钢回收量减少10%,最悲观情况下减少30%。

二、长期受限的乌克兰钢铁工业

乌克兰同样拥有丰富的矿石和煤炭资源,其中铁矿石可采储量300亿吨,占世界总储量18%。包括铁矿在内的各种矿石资源大部分位于乌克兰西部,拥有发展重工业的良好基础。2020年粗钢产量2060万吨。前四大炼钢企业分别是,Metinvest、ArcelorMittal、ISD及Smartholding。

图表2:2021年乌克兰钢铁出口品种结构

钢铁产业在乌克兰国民经济占有极为重要的地位,2019年乌克兰冶金类产品出口额占其总出口30.2%。但该国工业化较为落后,长期受制于俄乌关系紧张、装备技术落后、能源供应短缺、以及单一、附加值较低的工业产品的出口,资金投入不足导致资产折旧率较高,现代化进程不足削弱了其产品的国际竞争力。该国钢铁产业高度依赖出口,2020年该国成品钢出口量占其总产量70%,其中半成品钢材出口占比高达50%。2020年乌克兰黑色金属出口收入因全球需求疲软下降11.9%至76.9亿美元,但2021同比增加90%。

乌克兰半成品出口主要目的为欧盟国家,其中意大利常年占其出口总量超过80%,其板材出口的主要目的地为土耳其、约占其总量25-35%。成品材出口中超过半数的螺纹钢出口目的地为俄罗斯。

2021年12月2日,乌克兰将废钢出口关税从之前的58欧元/吨提高到180欧元/吨。这项措施意味着乌克兰基本禁止废钢的出口,该国最主要的废钢出口市场为土耳其。

独联体大部分国家属发展中国家,经济增长依赖资源出口,人均钢材消费量较低。调研显示,2020年独联体钢材消费量为 5300万吨,同比下降 9.3%;其中,俄罗斯钢材消费量为3900万吨,占独联体钢材消费总量的73.6%。2021年,俄罗斯、乌克兰两大以制造业为主的国家钢材消费量预计呈增长态势,带动独联体钢材需求量增长至 5600万吨。

图表3:俄罗斯&乌克兰钢铁产销

备注:”独联体合计”指包括俄、乌在内的独联体所有成员国的同口径数据

图表4:独联体对主要经济体钢材出口贸易

图表5:中国和独联体国家钢材贸易

总体来看,独联体出口依赖度高。独联体为大部分欧洲国家,以及部分亚洲国家主要半成品供应方。而独联体地区对中国出口的钢材、钢坯产品占其总出口份额并不是很大。

三、冲突升级期间各国钢铁市场表现

2022年2月开始俄罗斯与乌克兰边境冲突升级,截至2月23日,乌克兰包括Metinvest、安赛乐米塔尔Kryviy Rih、Ferrexpo等主要冶金制造商仍在正常运营。

2月24日,由于冲突加剧,俄罗斯打击了乌克兰大部分民用和军用机场、军事基地和战略目标。除了对人民生命的直接威胁,乌克兰的交通和物流系统也受到威胁,钢铁生产受到影响。多家钢厂已发表声明,表示正在暂停生产或大幅减产。

安赛乐米塔尔宣布已决定努力将乌克兰的运营放缓至技术最低限度,并停止其地下矿山的生产。该公司在Kryviy Rih的资产是乌克兰最大的钢铁生产商之一,也是钢坯和长材的主要出口商之一。

乌克兰大型管道生产商lnterpipe集团宣布,暂时停止运营。该公司已停止其在第聂伯地区的资产的生产。

乌克兰Metinvest于基辅时间17:30正式宣布,决定暂停Illyich Iron and Steel Works和Azovstal部分设备的运营。Azovstal将暂停炼钢及轧钢线全部工作。Llyich Iron and Steel Works将停止烧结厂、高炉车间、中厚板轧机以及冷轧厂的运营。

由于地区冲突加剧,独联体钢铁贸易必然在短期内受到干扰。预计将影响生铁、钢坯以及各种扁平材的出口供应。目前Mysteel未收到独联体地区的钢材出口报价,独联体钢坯主要亚洲出口市场菲律宾已经停止对独联体资源询盘,虽然通过黑海新罗西斯克港的货物目前似乎畅通无阻,并且很可能在物流上毫发无损地离开俄罗斯远东港口,但相关货币交易或许存在风险,近期菲律宾买家不会订购来自独联体的钢坯。

而独联体出口受阻对欧洲地区的影响更为显著。2月24日,由于独联体出货的不确定性,土耳其钢厂暂停螺纹钢接单,部分钢厂则大幅提高螺纹钢价格。

埃及进口商则表示,地区冲突导致预定订单无法按时发货。据悉,埃及前期订购约40万吨独联体方坯,多笔订单已经应用不可抗力条款。

四、欧美经济体的制裁对双边钢铁贸易的影响

22日美国就俄罗斯局势发表的公开讲话中宣布的最新制裁包括对俄罗斯两大金融机构的封锁,即无法在美国即欧洲市场进行借贷交易。但在24日强调,美国对俄罗斯能源行业的制裁”不在考虑之内”。事实上,自2011年以来,美国对俄实施的经贸制裁高达100多次。

当地时间25日,欧盟宣布了对俄罗斯的新制裁措施,将针对俄罗斯金融、能源和交通部门。还包括对出口的管制及融资禁令。欧盟委员会主席冯德莱恩表示,制裁将削弱俄罗斯70%银行市场和主要国有企业,并逐渐侵蚀俄罗斯的工业基础。出口禁令可能打击俄罗斯石油行业,并限制”关键技术“的获得。

从现有的制裁手段来看,欧美经济体主要针对俄罗斯金融机构、金融工具即对技术的制裁以制约其发展能源工业的能力,并且要在此基础上保证俄罗斯继续正常向全世界输送能源,美国、欧洲均是能源进口大国,势必面临钢铁即相关原材料供应中断、发货延迟等问题。

以俄罗斯为主要钢厂输出地的独联体地区,在2020年共计出口钢材5090万吨(包括半成品),其中对欧盟国家出口1290万吨,占其总出口量25.3%,最主要是热系长板材和大量半成品原料。除了钢材,2021年俄罗斯对欧盟的天然气出口量达到41.6bcm占欧洲总需求10%,炼焦煤出口达1400万吨,占俄总出口的45%。另外,俄罗斯是土耳其最重要的废钢供应国家之一,如果俄罗斯限制了关键原材料的出口,那么这些大宗商品的价格有可能在短期迅速上涨。

五、观点总结

短期影响可能主要从物流方面体现,目前俄罗斯钢铁生产正常运营,但地区冲突导致电力以及矿石等生产成本上涨,俄罗斯钢厂暂停了出口报价。地区冲突导致黑海港口出货困难,可以正常出货的港口运费也随地区冲突严重而增加。

据Mysteel了解,目前新罗西斯克港口仍可继续出口交货,但黑海的运费将会增加,目前保险费用已经上涨。此外,由于地区冲突,俄罗斯当局禁止亚速海的交通。乌克兰黑海港口 Yuzhny 在乌克兰军事当局关闭后不再运营,短期独联体出口运输困难。

此外,由于各国对于俄罗斯的制裁,货币结算问题仍在探讨之中,俄罗斯钢厂担忧即使顺利出运前期订单货物,买家或许会拒绝收货。

整个黑海地区资源流通不畅,乌克兰生产短期很难恢复以及运输成本上涨或导致价格再短期内显著上涨。另外,随着全球避险情绪升温,欧元货币走弱,将进一步拉高关键能源的价格和潜在的通货膨胀风险。尤其是在国际原油、能源价格已经在年初不断创下新高的背景下。

长期来看,乌克兰地区钢铁业运营受影响可能弱于俄、乌两地需求的收缩,尤其是相关产业融资困难引起的投资问题。大宗商品价格下行风险仍然存在。

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